Přidat komentář

Clanek pochazi z Yktimes.ru

Cenový strop 60 dolarů za barel ruské ropy zavedený západními zeměmi nepřinesl kýžený výsledek. Rusko již prodává svůj Ural za cenu vyšší než 80 dolarů za barel. Forbes vysvětluje, proč sankční mechanismus nikdy nefungoval a zda Západ v těchto podmínkách může něco udělat.

Na konci září přesáhla průměrná cena ruské uralské ropy 83 dolarů za barel, uvedlo ruské ministerstvo financí. Cenový strop 60 dolarů za barel, který na konci roku 2022 stanovily země G7 (USA, Německo, Japonsko, Velká Británie, Francie, Itálie a Kanada) spolu s EU a Austrálií tak nejen nefungoval, ale byl překročeno o více než 30 %.

Cenový strop platil pro námořní přepravu ruské ropy a vstoupil v platnost 5. prosince 2022 současně se zákazem dovozu ruské ropy zeměmi, které se k restrikcím připojily. V pojetí jeho tvůrců měl strop vyřešit několik problémů: snížit závislost trhu na ruské ropě, snížit ruský příjem, ale zároveň zabránit nedostatku ropy. Rusku se ale podařilo přesměrovat toky ropy na východ, především do Indie a Číny, a průměrná cena pro Ural překročila stanovenou úroveň v červenci letošního roku. Zároveň podle Mezinárodní energetické agentury (IEA) vedly rostoucí ceny ruské ropy v kombinaci s poklesem slevy na referenční ropu Brent v červenci ke zvýšení příjmu Ruska z vývozu ropy o 2,5 miliardy USD 15,3 miliardy dolarů.

Proč nefungují cenové stropy

Podle ministerstva financí byla průměrná cena ruské uralské ropy v září 83,08 dolaru za barel, což je téměř o 22 % více než v září loňského roku, kdy stála 68,25 dolaru za barel, a cena referenční značky Brent byla 93,98 dolaru. za barel, poznamenává hlavní analytik Alfa Bank Nikita Blokhin.

„V souladu s tím byla sleva ruské ropy ve srovnání s referenční ropou méně než 11 dolarů za barel,“ říká. "Je to precedens, to se nestalo od začátku "zvláštní operace." Ale teprve nedávno, na konci června, byla sleva více než 15 dolarů a na začátku léta dokonce více než 20 dolarů.“

Blokhin naznačuje, že na konci září - začátkem října se sleva Ural na Brent ještě zmenšila a přesunula se z dvouciferné zóny do známějšího jednociferného rozsahu.

„Skutečnost, že se vytvořila sleva těsně pod 10 USD, opět dokazuje nekonzistentnost mechanismů, které navrhly Spojené státy, jejich partneři v G7 a EU,“ pokračuje Blokhin.

Strop nefunguje, protože se vztahuje pouze na země G7 a EU, které uvalily embargo, ale nemůže přinutit ostatní kupce ruské ropy, kteří se nepřipojili ke koalici, aby tento strop dodržovali, dodává investiční stratég společnosti Arikapital Management Company Sergej Suverov. . Jde především o největší spotřebitele – Indii a Čínu. Mezi asijskými zeměmi jsou i další spotřebitelé, ale Indie a Čína podle něj stačí na to, aby cena Uralu byla nad stropem. Cenový strop je především politický koncept, poznamenává analytička Finam FG Oksana Lukicheva:

„Podmínky fungování trhu, ze kterých se, jak vidíme, žádný z účastníků globálního obchodu nevzdaluje, postupně vyrovnávají uložená omezení.

S plánovaným cenovým stropem bylo zpočátku několik problémů, poznamenává expert na akciový trh BCS World of Investments Ronald Smith. Za prvé, byla stanovena na pevné úrovni – 60 dolarů za barel – bez ohledu na světové ceny. To znamená, že s rostoucími cenami ropy Brent se rozšiřují arbitrážní možnosti s Uralem, což přitahuje stále více kupujících a obchodníků. Pokud by Brent zůstal nízko, na 70 dolarech za barel nebo níže, strop by fungoval, řekl Smith.

Druhý problém je podle něj v tom, že jakákoli výrazná sleva na Uralu přirozeně vyvolá normální reakci trhu. Sleva na prodej ropy vede ke zvýšení poptávky a díky tomu lze efektivně financovat vytváření alternativních přepravních cest. A jakmile se tyto nové trasy stanou pravidelnými, budou silné tržní síly jednat tak, že sleva bude snížena na ekonomicky oprávněnou úroveň.

Sleva bude nadále klesat, je si jistý Blokhin, za což může především zvýšená poptávka po vysoce sirné, středně těžké ropě, kam patří i Ural. A za podmínek omezení produkce ze strany OPEC+ se nedostatek této suroviny nyní na trhu zhoršil.

„Snížený vývoz ropy ze Středního východu a Ruska vedl k nedostatku Uralu a podobných jakostí, zatímco globální nedostatek nafty zvýšil poptávku po stejných jakostech, což pomohlo snížit slevu,“ dodává Smith. "Nebýt ukrajinské krize, mohli jsme být svědky extrémně ojedinělého případu, kdy se Ural obchodoval s malou prémií a ne se slevou pro Brent."

Ceny ropy rostou kvůli tomu, že Saúdská Arábie a Rusko jsou nyní swingovými producenty (stabilizujícími producenty, kteří ovládají významný podíl na trhu a jsou schopni snížením nebo zvýšením dodávek ovlivnit ceny a vyrovnat trh. - Forbes), expert z Finanční univerzity věří a Národní fond energetické bezpečnosti Stanislav Mitrakhovich. Po dlouhou dobu, přibližně od roku 2014 do roku 2020-2021, hrály Spojené státy takovou roli na trhu s ropou, dodává, a nyní tato role přešla na Rusko a Saúdskou Arábii, protože mohou snížit produkci tak efektivně, že skutečně ovlivňuje ceny. Po růstu Brentu roste cena ruského Uralu. To je docela cenná ropa a je důležitá pro výrobu ropných produktů, poznamenává odborník.

Saúdská Arábie se rozhodla prodloužit své dobrovolné omezení těžby ropy do konce roku 2023. Rusko také prodloužilo své dobrovolné omezení vývozu do konce roku, i když je snížilo z 500 000 barelů denně na 300 000 barelů.

Na Západě se výklad konceptu cenového stropu již několikrát změnil, poznamenává Mitrakhovich:

„V první fázi se říkalo, že strop je cena, nad kterou už nikdo nekoupí. Poté upřesnili, že se bavíme o pravidlech pro západní dopravce a pojišťovny, aby se nepodíleli na přepravě ruské ropy, pokud stojí více než 60 dolarů za barel. Později, když vyšlo najevo, že ruská ropa v přístavu zásilky stojí více než 60 dolarů, začali úředníci říkat, že strop funguje v tom smyslu, že Rusko je nuceno poskytnout slevu kupujícím, a nedávno ministryně financí USA Janet Yellenová připustil, že strop nefunguje tímto způsobem efektivně, jak by bylo žádoucí, a byly zveřejněny publikace, například od [stratéga trhu s ropou z Bloomberg First Word] Juliana Leeho, že strop by měl být zrušen, protože Rusko prodává svou ropu za ceny nad 60 USD .“

„A protože se někteří západní hráči – dopravci a pojistitelé – bojí s tím pracovat, Rusko končí spolupráci se společnostmi, které provozují jakési zrezivělé tankery, které se rozpadají. Pokud je loď schopna přepravovat ropu, pak je to v zásadě normální loď, ekonomika tam nemusí být optimální a skutečně se zvyšují environmentální rizika, ale to neznamená, že taková loď nemůže být ohrožena. moře vůbec,“ říká Mitrakhovich.

Toto není čas na náhlé pohyby

„Nemyslím si, že by G7 mohla udělat cokoliv, aby vážně snížila cenu ruské ropy na jakékoli realisticky předvídatelné období, aniž by způsobila nepřijatelné škody své vlastní ekonomice,“ říká Smith The world of investments z BCS.

Aktuálně situace na trhu nepřeje žádným drastickým opatřením ze strany koalice západních zemí, říká Blokhin z Alfa Bank. Podle něj se díky krokům OPEC+ na trhu vytvořil ropný deficit ve výši asi 2,5 milionu barelů denně, který by do konce roku mohl dosáhnout 2,7 milionu barelů.

„Tržní mechanismy začaly fungovat,“ říká mluvčí Forbesu.

Pokud budou zavedena jakákoli další omezení přístupu ruské ropy na zahraniční trhy, pokračuje Blokhin, okamžitě to povede ke zvýšení cen, což je kritické pro ekonomiky - především ty, které do té či oné míry závisí na dovozu ropa a ropné produkty. V tomto případě jde o velkou část koalice G7: patří sem Spojené státy, které i přes vedoucí postavení ve vývozu ropy závisí většina jejich rafinerií v Mexickém zálivu na dodávkách ze zahraničních trhů, a Japonsko, a Spojené království se všemi zeměmi Evropské unie.

Je těžké si představit, jaká opatření může koalice přijmout, Západ může vést jen některá jednání se zeměmi, které do koalice nevstoupily, a přesvědčit je, aby strop dodržely, domnívá se Suverov z Arikapitalu. Donutit je k plnění rozhodnutí koalice je může pouze zavedením sekundárních sankcí za nákup ruské ropy za cenu nad strop, podotýká.

„Sekundární sankce jsou však za těchto specifických podmínek nežádoucím opatřením, protože to zvýší nedostatek na globálním trhu s uhlovodíky,“ říká expert. — Pokud budou uplatněny sekundární sankce, Rusko prostě nebude dodávat ropu, což povede k nárůstu deficitu a růstu cen k oblasti 150 USD za barel, což není pro Západ výhodné, zejména ve světle skutečnost, že příští rok jsou ve Spojených státech volby, a je žádoucí, aby tam ceny benzínu nebyly příliš vysoké. Západ proto může jen sledovat, jak cenový strop nefunguje.“

Je také nutné pochopit, poznamenává Blokhin, že na trhu bude nedostatek motorového paliva, především motorové nafty, po dobu nejméně dalšího měsíce, a to na pozadí rostoucí sezónní poptávky po tomto produktu, která se zhoršuje omezeními přijatými Ruskem. vláda, která zavedla zákaz vývozu benzinu a nafty.

„Kromě nedostatku paliva je zde také nedostatek surovin, ze kterých se dá vyrobit, protože Ural je přesně tou kvalitou, kterou většina rafinérií v různých částech světa, včetně USA, používá k výrobě nafty, “ říká Blokhin. "Tento faktor nyní svazuje ruce těm, kterým se nelíbí omezení výroby ze strany Ruska a Saúdské Arábie."

Západ může mít tři možnosti, věří Mitrakhovich z Finanční univerzity. První možností je nedělat nic.

„Můžete jen předstírat, že je vše v pořádku, a pak veřejnosti prohlásit, že strop funguje, i když ne příliš efektivně,“ říká. — Druhá možnost je začít věci nějak utahovat. Můžete začít vyvíjet tlak na některé řecké vlastníky lodí, kteří přepravují ruskou ropu, je důležité odsoudit tam někoho za přepravu ropy, která v přístavu nalodění stála více než 60 USD, protože se neujistili, že dokumenty, které jim byly předloženy o nákladech odráží skutečnou cenu. Ve Spojených arabských emirátech můžete narazit na některé obchodníky, kteří organizují přepravu ruské ropy. Můžete vyděsit některé bankéře v Indii. Ale je tu riziko. Můžete se hádat se zeměmi „globálního jihu“, kterým se takový „tlak“ pravděpodobně nebude líbit. Nebo v případě Řecka, které je součástí Západu a je součástí Evropské unie.

Proto existuje třetí možnost, pokračuje Mitrakhovich, revidovat strop.

"Můžeme oznámit, že 80 dolarů je dobrá cena, a pokud Rusko bude souhlasit s prodejem, relativně vzato, za 79 dolarů za barel, pak bude moci využívat služeb západních "civilizovaných" pojistitelů a přepravců, kteří mají novější lodě," vysvětluje. odborník. "To umožní západním pojistitelům a dopravcům zůstat ve hře, protože jinak se bude každým měsícem a rokem budovat nová infrastruktura více a více a západní dominance v oblasti dopravy, pojištění a nákladní dopravy zmizí."

To, co Julian Lee navrhuje, je maskovaná výzva, aby ve hře zůstalo západní podnikání, které je spojeno s přepravou ruské ropy, a nedává se ruským společnostem nebo společnostem na globálním Jihu, domnívá se Mitrakhovich.

Tags: Yktimes.ru , Rusko , sankce , ropa , Ural , Brent , Recko , tankery