Článek pochází z NZZ.ch
Průmyslová výroba v Německu se zmenšuje a zmenšuje. Čísla ve druhém čtvrtletí byla zvlášť špatná. Zde obchodní válka ukazuje její ošklivou tvář. Přichází největší evropská ekonomika do recese jako celku?
Tuková léta skončila v Německu. Temné mraky na obzoru rostou už měsíce. Největší evropské hospodářství je rozděleno na polovinu: zatímco sektor služeb je robustní, průmysl je v recesi. Německá průmyslová výroba mezitím ve čtyřech po sobě jdoucích čtvrtletích poklesla. Srážky od třetího čtvrtletí roku 2018 byly ohromující 0,9%, 1,1%, 0,3% a nyní 1,8%. Hrozí, že ekonomika mezi Severním mořem a Alpami v důsledku obchodní války mezi USA a Čínou vklesne do recese?
Vyklápí se také sektor služeb?
Takzvané indexy manažerů nákupu, které jsou považovány za dobrý vedoucí ukazatel ekonomiky, ponechávají stále méně prostoru pro naději. Hodnota PMI pro německou výrobu (průmysl, stavebnictví, výroba energie) je na 43,2 bodu na nejnižší úrovni od krize státního dluhu v polovině roku 2012, čímž je v červenci ještě nižší než odpovídající index za celou eurozónu. ve 46,4 metrech. Hodnoty pod 50 jsou ukazatelem poklesu ekonomické výkonnosti.
Trend ve zpracovatelském průmyslu nadále klesá. Je to také zmatek, protože 23 ze 30 sektorů má negativní signály. Takže to v žádném případě není jen německý automobilový průmysl, který má problémy. Konec konců, příjem objednávek ve výrobním sektoru ukazuje na dno, jak říká Marco Wagner, ekonom Commerzbank. To vyvolává naději na stabilizaci.
Sektor služeb je relativně stabilní a odpovídající PMI v současné době dosahuje 54,5 bodu. Ale i služby nedávno vykázaly mírný pokles, říká Wagner. Propast mezi průmyslem a službami je po dlouhou dobu velmi odlišná, takže vyvstává otázka, jak dlouho by služby mohly stále uniknout sestupnému trendu.
Klesající naděje na zotavení
Mnoho ekonomů nyní ve druhém čtvrtletí očekává, že se reálný hrubý domácí produkt v Německu mírně sníží, zatímco v eurozóně vzrostl o 0,2%, ve Francii o 0,2% a ve Španělsku až o 0,5%. je. Oficiální údaje z Německa budou zveřejněny příští týden, i když neoficiální čísla byla hlášena v Bruselu. Rovněž výhled na třetí čtvrtletí se také ztmavl, takže očekávané hospodářské oživení ve druhé polovině roku je nepravděpodobné. Podle Roberta Lehmanna z Ifo Institute v Mnichově není v současné době na dohled žádné zlepšení.
Ale i když by v Německu ve druhém a třetím čtvrtletí mělo dojít k mírnému poklesu ekonomické produkce, ekonomové ještě o recesi nemluví. Ačkoli dvě čtvrtiny v řadě s negativním hrubým domácím produktem splňovaly definici technické recese, skutečná recese vypadá jinak, říká Wagner z Commerzbank. Popsal by spíše makroekonomickou slabost než stagnaci.
Příčiny ekonomických problémů v Německu i mimo něj se nacházejí poměrně rychle: Zhoršující se obchodní konflikty, zejména mezi USA a Čínou, již dlouho tlačí nejen na náladu ve společnostech, ale také v číslech zanechávají hluboké známky. Rostoucí tarify a zpomalení hospodářství v Číně, USA a mnoha dalších částech světa vážně ovlivňují průmysl.
To platí zejména pro země, jejichž ekonomiky jsou silně závislé na vývozu - jako je Německo, Japonsko a Korea. Role hraje také nejistota blížícího se znepokojujícího Brexitu, i když z pohledu mnoha pozorovatelů pouze podřízený. V Německu bylo zvláštním faktorem, zejména ve druhé polovině roku 2018, že automobilový průmysl měl problémy s přechodem na nový systém měření výfukových plynů WLTP, což mělo značný dopad na prodej během několika měsíců.
Čas na stimulační program?
Přestože v Německu je stále více společností, které zveřejňují „upozornění na zisk“ a oznamují snižování počtu pracovních míst, trh práce je stále velmi robustní. Kromě mírného nárůstu v roce 2012 počet nezaměstnaných v Německu po desetiletí téměř nepřetržitě klesá.
V květnu však došlo k výraznému nárůstu sezónně očištěné nezaměstnanosti, i když část byla způsobena statistickým jednorázovým efektem. Jak však poznamenává Commerzbank, měřeno změnami míry změn, již další rok klesá pokrok v dalším snižování nezaměstnanosti a měsíční růst zaměstnanosti se zhruba jeden a půl roku zpomaluje. Německý trh práce je tedy stále ve výborném stavu, ale v žádném případě nezranitelný.
Vzhledem k problémům v průmyslovém odvětví, je nyní čas zahájit vládní stimulační balíček, jak například požaduje hlavní ekonom švýcarské viceprezidentky Thomas Gitzel? Mnoho ekonomů proti tomu stále doporučuje. Lehmann z institutu Ifo poukazuje na to, že v Německu stále existuje systém krátkodobé práce, který by zabránil možným počátečním problémům na trhu práce.
V Commerzbank je cílený program ekonomických stimulů považován za zcela zbytečný. Obecně by však bylo dobré vynutit si strategické investice, například do výstavby silnic a digitální infrastruktury. Zejména v případě posledně jmenovaných má Německo velké schodky, takže investice jsou stejně na programu.
Přidat komentář